快递公司的自有运力无法避免柴油成本的上升

阅读模式 · 学习于 2022-5-27 13:35:07

举个例子，当行业景气的时候，自己的车装得满满当当，一定比从外面租车更省钱，相反，当快递量少，或者运的都是低价单时，自己的车就不划算了，闲置的运力和运转中心仍要计提折旧，减少净利润。租车则可以灵活根据快递量进行运力调整，更具有弹性。

再比如，柴油的价格从2020年11月开始凶猛上涨，快递公司的自有运力无法避免柴油成本的上升，而当租用运力时，因快递公司话语权更强，能够减少燃油成本的承担。

中通通过放弃低价亏损单，聚焦盈利件，叠加行业整体走出价格战，最终全年毛利率回升至21.67%，没有大幅度下滑。顺丰的毛利率下滑明显，一部分原因是新收购的嘉里物流本身毛利率低于顺丰，另一方面顺丰处于资本开支扩张周期，折旧高。

从业务半径上看，顺丰横跨时效、经济、快运、冷运、同城、国际、供应链七项业务，定位综合物流。其中一些业务处于成长期的早期，如国际业务中的跨境电商，供应链业务中的一体化供应链处于萌芽期，尚发挥不出规模优势。顺丰在各业务齐发力的同时，也存在资源重叠投入的问题。

从净利润看，顺丰表现不佳，申通陷入严重亏损。2021年，顺丰的扣非净利润同比降低了70.09%，毛利率下滑是最重要的诱因。申通的情况更糟糕，2021年第三季度，毛利率只剩下0.22%，全年毛利率也只有2.33%。又因收购来的转运中心经营不达预期，计提了7亿元的资产减值，全年亏损9.1亿元。

这些分化，优势与弱势，会随着外界的变化互换，比如运力的自营和租用，比如与新业务的整合短期效率不高，长期来看或许能够发生协同效应。也有一些分化，会沿着产业发展规律前行，比如行业的集中度。并购和价格战:未来还会发生

梳理2021年的快递业大事件，年末的极兔以68亿元收购百世快递在中国的快递业务，一定是重要的一桩。去年的顺丰收购嘉里物流，今年的京东增持达达，控股德邦物流。快递物流业的大鱼吃大鱼时代已经来临。行业集中度的提升是趋势，以并购的方式来进行，也几乎是必然的。

从快递业的总量上看，新一轮的资本扩张将带来产能过剩。2020年和2021年，是快递企业继2018年以后的又一轮扩张。2020年，头部五家企业（三通一达和顺丰）资本开支超360亿，占总营收比重达13.4%。尤其是顺丰，2021年，顺丰资本性开支达192亿元，同比增长56.5%。韵达和圆通也加大了对于转运中心的相关投入。

根据国海证券的测算，2021年三通一达、百世、顺丰和极兔能够带来359亿票的供给增量。而2021年全年的快递增量为150亿件左右。

从另一个观察维度，受电商的影响，中国的快递行业具有明显的季节性。在一年高过一年的“电商节”繁荣之下，快递公司也从爆仓成长到能够从容应对。这也意味着在闲时，快递业有明显的产能冗余。第二，从效率上看，当前快递业的规模边际收益正在下降。查站网

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